５月份，ＬＭＥ铅价呈冲高回落之势，月初在其他基本金属的带动下，三月期货上冲到１３００美元／吨以上，但随后一路下滑，迅速跌破１２５０美元、１２００美元和１１５０美元等关键位，月底回落到１１００美元／吨以下。５月份ＬＭＥ现货平均价在１１７４美元／吨左右，较４月份上涨４美元；三月期货月平均价在１１９９美元／吨左右，较４月份上涨９美元／吨；现货对三月期货贴水在２５美元，较上个月增加５美元。

国际市场分析及预测

在上月评述中，笔者就曾说道，即使ＬＭＥ三月期铅在其他基本金属走强的情况下突破１２５０美元／吨的阻力位，也很难回到前期高点，很可能止步于１３２０～１３５０美元／吨的阻力区间。５月份铅价正是在上冲１３２０美元／吨失败后开始回落。铅价上涨乏力主要还是受较弱的基本面所累，而回跌速度之快、幅度之大，也和基本面分不开。那么，究竟基本面有哪些不利因素？

首先，最明显的就是ＬＭＥ库存继续增加。５月底ＬＭＥ铅库存已经回升到１１万吨，较４月底增加了１万多吨，是２００３年１２月以来的最高水平，而且在其中未注销仓单依旧占据较大比例。较高的库存对铅价上涨不利。其次，现货对三月期货贴水不断扩大，５月份已经达到２５美元／吨，这个数字是１９９０年以来的最高水平。现货价格低于期货价格一定程度上反映出现货市场供应比较宽松。

近日国际铅锌研究小组公布的报告也对铅价不利。该组织将２００６年铅市场平衡从先前的短缺修正为过剩。ＩＬＺＳＧ最新预测，２００６年全球精铅供应过剩５．５万吨，而先前的预测值是短缺２．４万吨；西方世界精铅供应过剩６．７万吨，而先前预测值为短缺５．１万吨。

在当前其他基本金属出现调整且方向不明的情况下，铅价选择了下跌。那么，后期铅价如何？近期看，在基本面不会出现太大改观的情况下，铅价也不会有太好表现，即使其他基本金属重拾升势，也不会迅速回升到前期较高水平。

但笔者并不认为铅市就此转向，理由有三：一是整个基本金属市场还没有出现转向迹象，基金不会轻易放弃这轮商品市场难得的大好行情。二是尽管铅基本面存在以上不利因素，但还不会有大量过剩的可能。生产方面，由于缺乏专业人才和设备，国外矿山开发力度并没有预期的那么快，近两年投产的大型矿山也只有麦哲伦矿；消费方面，随着美国经济的复苏，美国对铅的需求量保持着相当的旺盛。三是中国精铅出口政策的变化将给市场带来压力。中国政府相关部门计划取消精铅出口退税，而此前执行的标准为１３％，目前审批工作正在进行中，最早很有可能在７月初执行。果真如此，１３％的退税降幅势必影响中国精铅出口量，这就会对依赖中国精铅的国家和地区产生压力。

预计６月份ＬＭＥ三月期铅价格不会跌破１０００元／吨大关，但要重新站到１１５０美元／吨以上的可能性不大，将在两者之间振荡整理。

国内市场价格分析及预测

５月份，国内铅价也是冲高回落。月初１＃铅价在１１０００元／吨以下徘徊，月中受国际价格带动，迅速站到１１０００元／吨以上，甚至一度逼近１２０００元／吨，月底铅价又重新回落到月初的水平。５月份国内生资市场月均价为１１０６９元／吨，较４月份上涨２１９元；主要企业月均价为１１０００元／吨，较４月份上涨１８０元。国内铅精矿价格变化不大，６０％品位的月平均价在８８００元／吨左右，和４月份基本持平。

中国有色金属工业协会最新统计显示， ４月份我国产精铅２３．１万吨，１～４月累计产量达８７万吨，同比增长３０．７５％；４月份我国产铅精矿５．５万吨，前４个月累计产量为１８．４万吨，同比增长１６．５１％。最新海关统计显示，４月我国出口精铅４．８万吨，１～４月份累计２０．１万吨，同比增长４５．１％；４月我国进口铅精矿９．２万吨（实物量，下同），１～４月份累计量达到３６．６万吨，同比增长４０．６１％。

铅酸蓄电池出口活跃和国内汽车产量的稳定增长，使中国精铅消费保持着旺盛势头。中国海关最新统计，４月份我国出口内燃机引擎用铅酸蓄电池１７４．７６万只，累计出口量６２９万只，同比增长２５．８２％，其他领域用铅酸蓄电池累计出口４５６８万只，同比增长２１．４％。预计４月份汽车产销量增速将在２０％以上。从２００６年１月份起，北京电动自行车解禁，使与之配套的铅酸蓄电池需求不断增加。

５月份，国内铅市场最引人关注的消息就是精铅出口退税即将取消。对生产企业而言， １３％的出口退税率对企业利润的影响非常大；而精铅出口退税取消对铅市场的直接影响就是国内精铅供应量将增多。尽管国内消费比较旺盛，但在中国精铅产量持续增加的情况下，国内供应很可能出现过剩，企业之间的销售竞争将更加激烈，铅价将进一步下滑。预计，６月份１＃精铅价格跌破１００００元／吨的可能性较大。